段永平
的
传奇故事和五大投资原则
他 40 岁就退休，搬去美国，消失在大众视野。
直到 20 年后，中国最赚钱的公司几乎都和他有关。
不是马云、不是任正非。
是段永平。
他的传奇故事和五大投资原则
认识一下段永平，小霸王和步步高的创始人。
他用 10 年时间，从 200 万元亏损厂起步，打造出家喻户晓的电子品牌，年营收超 10 亿。
但 40 岁那年，他选择离开一线，归隐家庭、研究投资。
没人知道，这只是他人生的下半场开始。
1961 年段永平出生在江西南昌。 父母是大学老师，家境在当时不算差。 但他 5 岁那年，父母被下放农村接受再教育，一家人搬去了井冈山脚下的小村庄。 家里住的是茅草屋，学校是土砖房。 老师少、书少、电灯也常常断。
课程内容也和今天完全不同：除了识字读报，更多是劳动相关。 孩子们从小要学怎么种田、养猪、砍柴。 段永平从四年级开始就得进山砍柴，每天凌晨四点起，翻山越岭 10 公里，背着几十斤柴火走回家。 到了晚上才能吃上一口带着碳味的干饭。
1977 年，中国恢复高考。 16 岁的段永平也报名了，但结果不理想，总分不到 100 分。 因为他从来没系统上过中学，很多题连看都看不懂。 但他不甘心，把这次失败当成一次预演。
接下来的半年，他拼命补课、买参考书、自学所有初高中内容。 第二年高考，他考了 400 多分，成功考入浙江大学无线电工程系。 大学四年，段永平学得不算突出。 他发现自己对技术不痴迷，反而更感兴趣的是做点有用的事
身边同学沉迷电路板，他喜欢读经济学和心理学，想明白人怎么思考、公司怎么赚钱。毕业后分配到北京电子管厂，领工资、编户口，过上了人人羡慕的铁饭碗生活。但他越混越迷茫。。
80 年代中期，中国刚刚改革开放，南方如火如荼。
1985 年，段永平决定辞职。
为了转行读经济学，他报考了中国人民大学的研究生，专业是计量经济学，跟本科专业几乎零重合。 他只有 6 个月准备时间。每天早晨五点起床，啃教材到深夜。
研究生毕业，他没有留在体制内，而是南下广东，加入一家做游戏机的小厂。 一家年亏 200 万的烂摊子，公司产品没人买，工人天天摸鱼。 他接手后，砍掉滞销产品，转做市场当红的家用游戏机。 还找来当红巨星成龙做代言，投广告上央视，推出一款划时代的产品：小霸王学习机。
段永平很清楚：
学电脑是假，打游戏是真。 但他知道家长要的是学习的名头，孩子要的是超级玛丽。 于是他把这两件事打包，卖出一个 200 元的产品——相当于当时一个家庭 3 个月收入。 小霸王火了，迅速成为全国第一。 工厂也从亏损 200 万变成年营收 10 亿。
当母公司为了养其他子公司不断抽走利润时，他意识到体制无法解决根本问题。
1995 年，他决定离开。 带着原班人马，自立门户，创办了步步高。
公司名字通过全国征名选出这个看起来最土的词。 但他喜欢，接地气，也符合他的人生理念。
步步高推出的 VCD、复读机、电话机，个个是爆款。 广告打到《新闻联播》后，渠道铺到每一个县城镇里。 最辉煌的时候，全国有 80% 学生家里都买过步步高。 这家公司也诞生了多个子品牌： 后来，正是这些品牌演变成了 OPPO、vivo、小天才、极兔等商业巨头。
他的弟子们，也成了中国商业界的一股力量：
• 黄峥：拼多多创始人，四徒弟
• 陈明永：OPPO 掌门人
• 沈炜：vivo 掌门人
• 金志江：小天才 CEO
• 李杰：极兔速递创始人
而段永平，在 2001 年就把这些交给弟子，自己退休。
退休后，他移居美国，没有再去创业。但他又开辟了第二人生——做股票投资。他的第一笔操作就成了中国投资圈的传奇：
2002 年，网易股价跌到谷底，0.64 美元，全世界都唱衰它。 段永平找来财报、问了丁磊、自己研究业务，决定重仓。 两年后，这笔投资变成了 10 亿美元，也让他在投资圈一战封神。
从此，他开始研究长期价值投资。没有基金经理的业绩压力，没有对冲基金的短期手段。只有他一个人，一台电脑，一套能力圈原则。他总结出了属于自己的「五大投资原则」：
买股票就是买公司
投资是哲学，不是数学
认清能力圈，只做自己看得懂的事
越简单越好，越稳越强
本分，永远是最强护城河
这些年，他持有最多的股票是苹果。
2011 年买入，最高时持仓达整个仓位的 90%。
中间苹果股价跌过 30%、拆过股、被唱衰无数次。
但他从没动摇。
他说自己不看新闻，不管情绪起伏。 他只关心： 这家公司是不是还在创造真实价值？ 12 年后，这笔投资收益超 800%
这些话听起来像废话，但他真是这么做的：
• 腾讯股价腰斩时，连续三年慢慢加仓
• 茅台风波时，越跌越买，还开瓶庆祝
• 苹果持仓一度占他仓位 90%，持有十年以上
不看市值、不看涨跌，只看“生意值不值”。
当然，他也有错的时候。
• 做空百度亏 1.5 亿美元
• 投资 Fresh Choice 全部打水漂
• 买错 ETF（UNG）自己复盘，亲口承认“知错就改是最小的代价”
但他有个底线：
错了就承认，不加仓、不补仓，不恋战。真正能穿越周期的人，不是不会错，而是不会死扛。段永平在雪球活跃多年，几乎每天回答网友提问。他从不推荐个股，也不讲买卖时机，只讲一件事：
搞清楚你在买什么，然后扛得住。 很多人问他怎么看英伟达、特斯拉，他总说： 看不懂。 而他最常说的一句话，不是去买，而是： “这个问题我不懂。” 20 年如一日布道，段永平把长期主义活成了日常
有人说他是中国的巴菲特。但他比巴菲特更少露面、更不赚钱、更懂普通人。他说：“我一个满仓主义者，其实我啥也没错过。”他的财富不止体现在账面上。更体现在，他活成了自己认知的样子。
